Миллион за кризис

Фундаментальный анализ

ИНВЕСТОР Уровень 2

Причины, признаки и маркеры кризиса

Причины кризиса

1. Ажиотаж и раздувание пузыря (разница между ценой и ценностью) (2000)
2. Некачественные долги (2008) (2024?)
3. Политические и экономические ошибки руководства (2014, 2022)
4. Чёрный лебедь (2020)

Признаки

• Увеличение долговой нагрузки – люди накапливают долги, с которыми впоследствии им всё сложнее рассчитываться + больше % дохода тратят на обслуживание
• Резкий спад потребления – люди начинают меньше тратить свои деньги, соответственно, предприятия получают меньше прибыли, также падает спрос
• Падение производства – предприятия понимают, что им не нужно так много товара производить и они сворачивают часть своих производственных мощностей
• Рост безработицы – так как рабочая сила стала менее востребованная, предприятия избавляются от работников, чтобы сократить свои издержки и не платить им заработную плату
• Падение ВВП – следствие двух предыдущих пунктов. Важнейший показатель в экономике

Обязательные сайты

Я календарь переверну …

https://www.investing.com/economic-calendar/

Показывает дату выхода, ожидание (прогноз), предыдущее значение (пересмотр) и вышедшие данные

Больше, чем просто календарь

1. Название данных
2. Описание выходящих данных
3. График
4. Предыдущие значения (факт, план,
   прошлые данные)

• Прошлые значения могут быть пересмотрены
• Язык можно поменять

Данные от ФРС

https://fred.stlouisfed.org/

——————-

1
2
3
4
https://fred.stlouisfed.org/
5 6
7
8
1. Единица измерения
2. Желаемая частота данных
3. Добавление НОВЫХ данных
4. Настройка ФОРМУЛЫ данных и
единицы их измерения
5. Визуальные настройки графика
6. Настройка фона
7. Настройка осей и визуала графика
1
2
3
4
5
6
7

Долговая нагрузка
Госдолг США
https://www.usdebtclock.org/
https://fred.stlouisfed.org/series/GFDEBTN
Онлайн – трансляция, как
загнивает запад )))
Долг к ВВП
Приемлемый уровень
считается до 80%
Показатели выше –
вызывают серьёзные
проблемы к экономике: так
как обслуживание долга
становится слишком
дорогим, расходы на долг
очень высоки.
У правительства нет
возможности на «манёвр» и
запаса хода также нет
https://fred.stlouisfed.org/series/GFD
EGDQ188S
Влияние долг\ввп на ставки и рост
• Увеличение госдолга на 1%
равняется увеличению
процентных ставок примерно
на 0,04%
• Также, высокий уровень долга
связывается с низким уровнем
реального роста ВВП
• Речь идёт про развитые
экономики
Держатели госдолга
https://fred.stlouisfed.org/series/FDHBPIN https://fred.stlouisfed.org/series/FYGFDPUN
https://fred.stlouisfed.org/series/FDHBFRBN https://fred.stlouisfed.org/series/FDHBFIN
Виды долгов населения
https://www.newyorkfed.org/microeconomics/hhdc
• Самый крупный долг – это
ипотека
• Остальные – студенческие,
авто, кредитка, и проч
Количество выданных кредитов
Кредит — это локомотив
экономики.
Это — закономерный итог
ужесточения монетарной
политики: Банки не спешат
расставаться с ликвидностью,
реальная безрисковая ставка
положительная.
В последние 7 рецессий
(серые зоны на графике) —
кредит всегда падал в этот
период.
https://fred.stlouisfed.org/series/TOTBKCR
Просрочки по виду кредита
https://fred.stlouisfed.org/series/DRCLACBS https://fred.stlouisfed.org/series/DRCCLACBS
Важен не только процент
просрочек, но и скорость их
роста
Дефицит бюджета (к ВВП)
https://fred.stlouisfed.org/series/FYFSD
https://fred.stlouisfed.org/series/FYFSGDA188S
Рост госдолга = выше учётные
ставки и ниже экономический
рост
Большой дефицит бюджета к
ВВП часто приводит к
инфляции, росту госдолга и
оттоку инвестиций из страны
Показатели потребления
Объем розничных продаж
https://www.investing.com/economiccalendar/retail-sales-256
Является ежемесячным измерением всех
проданных товаров предприятиями
розничной торговли на основе выборки из
розничных магазинов разных типов и
размеров в США.
Это важный индикатор потребительских
расходов, рассматривается как показатель
темпов развития американской экономики
Реальные продажи
https://fred.stlouisfed.org/series/RRSFS
Идут с поправкой на инфляцию
Потребитель не повышает свои расходы, а наоборот снижает их в
реальном выражении, когда для него наступают тяжёлые времена
Расходы потребителей = прибыль корпораций
Продажи существующих домов
https://www.investing.com/economi
c-calendar/existing-home-sales-99
Изменение годового количества
существующих жилых зданий,
проданных в течение предыдущего
месяца. Этот отчет помогает оценить
силу рынка жилья США и является
ключевым индикатором общей
экономической мощи.
Является опережающим индикатором
прибылей компаний
Продажи существующих домов
Продажи существующих
домов всегда падают перед
рецессиями (вторичный
рынок)
Сейчас наблюдается
аналогичный эффект
Прогноз на прибыли компаний
Продажи домов на 10
месяцев вперед
прогнозируют движение
прибылей компаний в
индексе sp500
Средняя стоимость дома
https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=12fQe
https://fred.stlouisfed.org/series/MSPUS#0
Падение потребительского спроса отражается на реальной
стоимости домов – они падают.
Рост учётной ставки = более жёсткие условия кредитований =
ниже спрос на дома
Бизнес-продажи и запасы
https://fred.stlouisfed.org/series/TOTBUSSMSA#
https://fred.stlouisfed.org/series/BUSINV
Продажи падают, запасы
снижаются во время кризиса и
перед ним
Продажи к запасам
https://fred.stlouisfed.org/series/ISRATIO
Перед экономическими рецессиями происходит рост запасов по
отношению к продажам
Прибыли корпораций
https://fred.stlouisfed.org/series/CP#0
Прибыли компаний резко снижаются во время рецессий и за 2-4
года до кризиса достигают пика (с поправкой на инфляцию)
Уверенность потребителей
https://fred.stlouisfed.org/series/UMCSENT
Уверенный потребитель = сильная экономика
Предприятия также смотрят на уверенность, чтобы понять, что
делать с производственными мощностями (увеличивать или нет)
Личные накопления
https://fred.stlouisfed.org/series/PMSAVE
Много накоплений = выше устойчивость потребителей + много
кеша для вливания в фондовый рынок и наоборот
Сейчас – на уровне 2008 года реальные накопления
Показатели производства
https://www.investing.com/economiccalendar/ism-manufacturing-pmi-173
Индекс производственной
активности института управления
поставками (ISM) отражает
производственную активность за
предыдущий месяц.
Если индекс имеет значение ниже
50, это указывает на
экономический спад. Значение
существенно выше 50, указывает
на период экономического роста.
Индекс ISM является результатом
ежемесячного опроса более 400
компаний в 20 отраслях
промышленности 50 штатов.
Реагирует с опережением!
U.S. ISM Manufacturing Purchasing Managers Index (PMI)
Производственная активность (PMI)
https://www.investing.com/economic-calendar/ismnon-manufacturing-pmi-176
Составной индекс рассчитывается как индикатор
общего экономического состояния
непроизводственного сектора.
Представляет собой составной индекс, основанный
на диффузионных индексах для четырех показателей
с одинаковым весом: Деловая активность (с учетом
сезонных колебаний), Новые заказы (с учетом
сезонных колебаний), Занятость (с учетом сезонных
колебаний) и поставки.
Реагирует синхронно
Индекс деловой активности в НЕпроизводственном
секторе (PMI) U.S. ISM Non-Manufacturing Purchasing Managers Index (PMI)
https://www.tradingview.com/
1. Общий PMI (S&P)
2. Manufact PMI (S&P)
3. Services PMI (S&P)
4. Производств PMI (ISM)
5. Не производств PMI (ISM)
6. PMI Чикаго
Прочие PMI
1
2
3
4
5
6
ВВП
https://www.investing.com/economic
-calendar/gdp-375
Валовой внутренний продукт (ВВП) —
общий показатель экономической
активности и является ключевым
показателем здоровья экономики.
Считается поквартально, но данные
выходят каждый месяц
(предварительные, уточненные,
окончательные)
Как индикатор – очень запаздывающий
2 отрицательных квартала подряд =
официальная рецессия
ВВП+Реал ВВП
https://fred.stlouisfed.org/series/GDP
https://fred.stlouisfed.org/series/GDPC1#0
Производственный индекс
https://fred.stlouisfed.org/series/INDPRO
Измеряет реальный объем производства всех соответствующих предприятий, расположенных в
Соединенных Штатах, независимо от их собственности
Охватывают обрабатывающую промышленность, горнодобывающую промышленность, а также
электроэнергетические и газовые предприятия. На промышленный сектор вместе со строительством
приходится основная часть изменений национального производства в течение делового цикла.
Промышленные детали, обеспечиваемые этими мерами, помогают пролить свет на структурные изменения
в экономике.
Показатели занятости
Безработица
https://www.investing.com/econom
ic-calendar/unemployment-rate-300
Коэффициент безработицы определяет процент от
общей рабочей силы, которая является безработной,
но активно ищущей работу и готовых работать в США.
Синхронный или запаздывающий индикатор
https://fred.stlouisfed.org/series/UNRATE
Изменение безработицы
Когда уровень безработицы пересекает 18-ти месячную среднюю –
это всегда выходило в кризис
https://www.investing.com/economiccalendar/nonfarm-payrolls-227
Измеряет количество созданных рабочих мест
в течение последнего месяца в
несельскохозяйственном секторе.
Должно быть выше 0
Также, обращать внимание на тренд данных
(ускорение, замедление)
Изменение числа занятых в несельскохозяйственном
секторе США (Nonfarm Payrolls)
Всего рабочей силы (NonFarm)
https://fred.stlouisfed.org/series/PAYEMS
Заявки на пособие по безработице
Пособия бывают новые и
продлеваемые
Рост пособий, особенно – продлений,
говорит о слабости рынка труда и
наоборот
https://fred.stlouisfed.org/series/ICSA
https://fred.stlouisfed.org/series/CCSA
Рабочие часы в неделю
Падение рабочих часов за неделю – говорит об ослаблении рынка труда и наоборот.
Чем больше работы предлагают компании – тем больше рабочих часов получает
человек
https://fred.stlouisfed.org/series/AWHAETP
Объём работы
Всего рабочих*кол-во часов в неделю
Явный нисходящий тренд роста от года к году – часто происходит перед рецессиями
https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=1pGFQ
Средняя з\п в час (неделю)
Чем больше человек зарабатывает – тем
больше он может потратить и больше
откладывать. Интуитивно понятно
https://fred.stlouisfed.org/series/CES0500000003
34,91$
https://fred.stlouisfed.org/series/CES0500000011
1197,41$
Процент уволившихся с работы
Увольнение с работы — это
добровольный уход сотрудников (за
исключением выхода на пенсию)
Падение добровольных увольнений
говорит о падении избыточного
спроса на рабочую силу и наоборот
Опережающий индикатор
занятости
https://tradingeconomics.com/united-states/job-quits-rate
Количество открытых вакансий
Меньше открытых вакансий – меньше спрос на рабочую силу. Предприятия не нужны
работники, так как нет спроса на продукцию
Также является опережающим индикатором занятости
https://fred.stlouisfed.org/series/JTSJOL
Агрегированный опережающий индекс
занятости
Учитывает 8 метрик
Идёт с опережением к общему числу
занятых в США
Числа возле графика – показывает
количество месяцев, на которое
опередил индикатор
https://www.conference-board.org/data/eti.cfm
Инфляция
ИПЦ (CPI)
Индекс потребительских цен (ИПЦ)
измеряет изменение цен на товары и
услуги с точки зрения потребителя. Это
ключевой способ измерения изменений
покупательских тенденций и инфляции.
Бывает МоМ, YoY
https://fred.stlouisfed.org/series
/FPCPITOTLZGUSA
https://www.investing.com/ec
onomic-calendar/cpi-733
«Чистая» инфляция
Core CPI
https://www.investing.co
m/economiccalendar/core-cpi-736
Базовый индекс потребительских
цен измеряет изменения в цене
товаров и услуг, за исключением
продуктов питания и энергии.
«Альтернативная» инфляция
https://truflation.com/
Считают 12 основных категорий и дают им вес
Начали считать индексы с декабря 2021 года
https://truflation.com/methodology
Производственная
инфляция
Индекс цен производителей (PPI) измеряет
изменение цен на товары, продаваемые
производителями. Это опережающий индикатор
инфляции потребительских цен, на которую
приходится большая часть общей инфляции.
https://www.investing.c
om/economiccalendar/ppi-734
https://www.investing.com/
economic-calendar/coreppi-735
Расходы на личное потребление
https://fred.stlouisfed.org/series/PCE
Один из важнейших индикаторов инфляции для ФРС
Показывает потребительский спрос (70% от ВВП) и часто на него
опираются для принятия решений по Денежно-кредитной политике
Среднегодовая инфляция за 10 лет
Показывает ОЖИДАНИЯ по инфляции в ближайшие 10 лет
https://fred.stlouisfed.org/series/T10YIE
Индекс потребительских цен
(для расчётов)
CPIAUCSL – Частый тикер, который ты будешь использовать для индексации на
инфляцию
https://fred.stlouisfed.org/series/CPIAUCSL
Федеральная Резервная
Система
Учетная Ставка ФРС
• Учетная ставка регулирует
стоимость денег в стране
• Низкая ставка = дешевые
деньги = рост активов = рост
инфляции
• Высокая ставка = дорогие
деньги = давление на рынке
акций + сдерживание инфляции
https://www.investing.com/economiccalendar/interest-rate-decision-168
https://fred.stlouisfed.org/series/DFF#
Прогнозы % ставки
• Рынок реагирует не на
саму ставку, а на
ИЗМЕНЕНИЕ ОЖИДАНИЙ
по ставке
• В момент объявления
ставки, рынок уже заложил
эту ставку в свой прогноз
https://www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html?redirect=/trading/interestrates/countdown-to-fomc.html
Ожидания по ставке от FOMC
https://fred.stlouisfed.org/series/FEDTARMD
Сами ФРС прогнозируют среднюю ставку на пару лет вперёд
Реальная учётная ставка
https://www.longtermtrends.net/real-interest-rate/
Реальная ставка (Синяя) = учётная ставка
(черная) минус инфляция (красная)
Показывает РЕАЛЬНУЮ стоимость денег в
стране
Значения ниже 0 = бесплатные деньги
(инфляция выше, чем стоимость кредита) –
красная зона
Баланс ФРС
• Тот самый «печатный
станок»
• Показывает, когда ФРС
вливает деньги в рынок, а
когда вынимает
(ликвидность)
https://www.federalreserve.gov/mon
etarypolicy/bst_recenttrends.htm
Балансы ЦБ и рынок
• Ликвидность — это деньги, а деньги — это топливо для роста финансовых рынков.
Нет топлива — нет роста…
• Рынок всегда движется за ликвидностью!
Истинный баланс ФРС
• Формула = Баланс ФРС минус остатки
на счетах правительства минус объем
обратного РЕПО
• Счета правительства — чем больше
кеша скапливается, тем больше может
быть «влито» в экономику (шатдауны)
• Обратное РЕПО — это сделки по покупке
ценных бумаг с обязательством
обратной продажи через
определённый срок по заранее
оговорённой цене
(https://www.perplexity.ai/search/DOB3yH
qYRjmPAmT94.H9bg)
• Баланс ФРС —
https://fred.stlouisfed.org/series/WALCL
• Счета правительства —
https://fred.stlouisfed.org/series/WTREGEN
• Обратное РЕПО —
https://fred.stlouisfed.org/series/RRPONTS
YD
https://fred.stlouisfed.org/grap
h/?g=1dSoM
Показатели здоровой экономики
1. Потребление и производство растет
2. ВВП в плюсе (запаздывающий)
3. Кол-во новых рабочих мест (payroll) – в плюсе
4. Безработица до 5%
5. Инфляция – от 1,5% до 2,5%
6. Ключевая ставка от 2% до 6%
Домашнее задание
1. Проверить экономические индикаторы и дать свою оценку, как себя
чувствует экономика на данный момент (и когда наступит рецессия)
2. Закладки! Сделай их, добавь все индикаторы по папкам
3. Просмотреть мультик от Рэя Далио «Как работает экономика»

4. Дополнительно можно на досуге посмотреть фильм «Игра на понижение»

Federal Debt: Total Public Debt

https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=1q1f9